据了解，一直以来，黄金直接和美元及美国经济形势挂钩。2008年经济危机后，美联储陆续开展了四轮的量化宽松政策（QE），金价一度涨至1920美元/盎司，在2013年年初美联储宣布缩减QE规模，自此国际黄金价格开始一路下跌。

国际黄金价格为什么会步入熊市？

第一，对于国际黄金价格而言，通胀数据是一个特别重要的“风向标”。国际金价对通胀数据（尤其是美国的通胀水平）最为敏感。

分析指出：“自从2011年9月美国CPI同比达到3.9%的高位后，美国通胀进入一轮下降周期。2013年，美国CPI同比跌落至2%的目标位下方，11月CPI同比仅增长1.2%。”

2013年由于欧美通胀水平和预期低迷，导致市场缺乏支撑金价的主要预期，也是导致这一年国际黄金价格大跌的“元凶”之一。

第二，避险情绪也是影响金价的重要因素。在2008年次贷危机爆发后，避险需求一度成为金价上涨的重要支撑。但是在经历了美联储三次QE以及欧元区央行两次长期借款后，国际市场中的避险情绪逐年回落。

最终“避险情绪的大幅回落使在2010年和2011年为对冲风险上升而激发的黄金需求转向卖出”，这也导致了2013年欧美市场中的避险情绪下降至次贷危机爆发前的低位，并推动国际黄金价格走熊。

第三，美元走势也是投资者判断金价未来走向的重要元素。2013年由于美国经济数据 持续改善，经济增长超市场预期、失业率持续下跌，就业情况明显改善。这不仅使得通胀保持在低位，更是给市场传递出一个信号：美国经济正在复苏。

这导致市场上出现两大结果：与黄金呈现反向走势的美元表现趋于强势，以及美股走强。作为一项最为有效的指标，美元指数 是投资者在研判金价走势具有重要的价值。

另外，兴业银行资金营运中心分析师同样重视美元的走势，“正常情况下，一旦美元走强，黄金投资的机会就会减少。”

第四，市场上的投资需求是决定金价的“第四要素”。根据彭博统计的黄金etf持仓数据显示， 2013年全球黄金etf大幅减持865吨黄金，减持幅度达到33%，持金量回落至2009年底的水平。

此外，据分析师指出，2013年国际金价的大幅下跌主要是由投资需求的大幅抛售所导致的，而对黄金的投资需求主要受到市场对通胀预期、避险预期以及其他资产的实际收益率的影响。

目前，市场认为2014年低点会是新一轮宏观牛市的起点，新一轮上升至数千美元，甚至一万美元宏观牛市起点。只是这个宏观牛市恐将还会存在2年孕育，直到新一轮通胀危机来临。

黄金行情 中心显示，北京时间15:27，今日金价报1242.16美元/盎司。

 

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